Γιατί το τριετές ομόλογο της Ελλάδας είναι υψηλότερο από το 10ετές;

Τις τελευταίες εβδομάδες στην αγορά των ελληνικών ομολόγων παρατηρείται ένα ..διαφορετικό φαινόμενο.

Η απόδοση του τριετούς ελληνικού ομολόγου είναι κατά πολύ μεγαλύτερη από αυτή του δεκαετούς, σε μια αγορά που χαρακτηρίζεται από τους οικονομικούς αναλυτές ως “ρηχή”, καθώς οι όγκοι συναλλαγών είναι ιδιαίτερα χαμηλοί. Αυτό σημαίνει πρακτικά, ότι με ένα οποιοδήποτε ποσό που “πέσει” στη δευτερογενή αγορά των ομολόγων, τα spreads μπορούν να αλλάξουν ραγδαία.

Με αριθμούς, η απόδοση του τριετούς ομολόγου ανέρχεται στο 14,1%, ενώ του δεκαετούς πλησιάζει το 10%. Αντιστοίχως και η απόδοση του πενταετούς είναι στο 11,5%.

Με άλλα λόγια, οι επενδυτές εκτιμούν ότι το ρίσκο της Ελλάδας είναι περισσότερο βραχυπρόθεσμο παρά μακροπρόθεσμο. Δεν τους ενδιαφέρει δηλαδή τόσο πολύ το τι θα γίνει μέσα στην επόμενη 10ετία στην Ελλάδα, όσο τα αμέσως επόμενα χρόνια.

Γι’ αυτό και τα spreads ανεβαίνουν κατακόρυφα, ενώ τα ασφάλιστρα κινδύνου έναντι χρεωκοπίας της χώρας στην πενταετία, τα γνωστά CDS, έχουν εκτοξευθεί στις 1.400 μονάδες βάσης.

Στο διάγραμμα που ακολουθεί παρουσιάζονται οι αποδόσεις των ελληνικών τίτλων για:

3μηνα, 6μηνα, 3ετή, 5ετή, 10ετή, 15ετή και 30ετή

με τις τρέχουσες τιμές (μωβ γραμμή), πριν από ένα μήνα (πορτοκαλί γραμμή) και ένα χρόνο πριν (μπλε γραμμή).